O governo de El Salvador corre o risco de não conseguir pagar suas dívidas depois de experimentar uma criptomoeda que agora está em queda livre.
Em setembro passado, o presidente salvadorenho Nayib Bukele anunciou que o país seria o primeiro a aceitar o Bitcoin como moeda legal, juntamente com o dólar americano.
O governo comprou cerca de US$ 25 milhões em Bitcoin um mês depois e continuou investindo na moeda digital. Esta semana, com o valor do Bitcoin caindo 50% em relação às altas de novembro, Bukele comprou 500 Bitcoins a um preço médio de US$ 30.744 cada.
Acredita-se que o país detenha 2.301 Bitcoins, no valor de cerca de US$ 73 milhões a preços atuais.
Em março, El Salvador lançou o ‘volcano bond’, uma tentativa de arrecadar US$ 1 bilhão para criar uma “Bitcoin City”, onde as moedas digitais são extraídas usando data centers alimentados por energia geotérmica.
Embora o governo afirme que a demanda pelo título é superior a US$ 1,5 bilhão, a Bloomberg informa que ainda não viu nenhum investimento. Ao mesmo tempo, a adoção da criptomoeda por Bukele levou a uma paralisação das negociações com o Fundo Monetário Internacional, com o órgão alegando que “implica grandes riscos para a integridade financeira e do mercado, estabilidade financeira e proteção ao consumidor”.
Agora, aumenta a preocupação de que El Salvador não consiga pagar um título de US$ 800 milhões com vencimento em janeiro de 2023, bem como outras dívidas.
Este mês, a agência de crédito Moody’s rebaixou o país para ‘CCC’, essencialmente cortando-o dos mercados globais de dívida.
A agência rival Fitch, que rebaixou o país em fevereiro, disse que a dívida em relação ao produto interno bruto (PIB) deve subir para 86,9% em 2022, “aumentando as preocupações com a sustentabilidade da dívida no médio prazo”.
Ele acrescentou: “Na opinião da Fitch, o enfraquecimento das instituições e a concentração de poder na presidência aumentaram a imprevisibilidade das políticas, e a adoção do Bitcoin como moeda legal aumentou a incerteza sobre o potencial de um programa do FMI que desbloquearia o financiamento para 2022-2023. “
El Salvador compra mais bitcoin após agência de classificação rebaixar sua dívida
Em maio, quando o preço do Bitcoin havia caído brevemente abaixo de US$ 30.000, Nayib Bukele, o presidente que impulsionou ainda o bitcoin em El Salvador. Ele havia avaliado como baixo preço do bitcoin como uma oportunidade de compra. Ele anunciou à época que El Salvador havia comprado mais 500 bitcoins. Com um bitcoin no valor de cerca de US$ 31.000 naquele momento, representou uma aposta de US$ 15,5 milhões. Hoje, na data de publicação desta matéria (6 de julho de 2022) o preço do Bitcoin está em aproximadamente US$ 20.000. Caiu mais de 30% em pouco mais de 2 meses.
Bukele fez da adoção do bitcoin uma assinatura de sua presidência. No ano passado, El Salvador se tornou a primeira nação do mundo a fazer o bitcoin ter curso legal ao lado do dólar americano. Em um esforço para incentivar a adoção do bitcoin, El Salvador lançou um software de carteira chamado Chivo e ofereceu aos salvadorenhos US$ 30 se eles tentassem.
Uma situação financeira precária
O governo de El Salvador está fortemente endividado e tem um pagamento de US$ 800 milhões com vencimento em janeiro. No início de maio deste ano, a agência de classificação de risco Moody’s rebaixou a dívida de El Salvador, alertando que o país centro-americano pode ser forçado a dar calote. O El Pais informa que os títulos salvadorenhos estão sendo negociados a cerca de 40% de seu valor de face, um sinal de que os traders veem isso como um risco sério.
O experimento de bitcoin de El Salvador piorou a já precária situação financeira do país. Isso não é apenas porque Bukele amarrou dezenas de milhões de dólares na criptomoeda volátil. Também prejudicou o relacionamento de Bukele com o Fundo Monetário Internacional, que atualmente considera oferecer a El Salvador uma linha de crédito de US$ 1,3 bilhão.
Em janeiro, o FMI recomendou que El Salvador liquidasse suas participações em bitcoin para sustentar seu frágil balanço patrimonial. O governo Bukele reagiu com raiva, com o ministro do Tesouro Alejandro Zelaya declarando que “nenhuma organização internacional vai nos obrigar a fazer nada, absolutamente nada”. O preço do Bitcoin caiu cerca de 17% desde que o FMI fez sua recomendação.
Cidade Bitcoin
Bukele também está avançando com planos de construir uma nova “Bitcoin City” à sombra do vulcão Conchagua, em El Salvador. A ideia seria criar um hub global para usuários e empreendedores de criptomoedas – todos alimentados por energia geotérmica do vulcão. Na segunda-feira, Bukele twittou fotos suas revisando um modelo em escala da metrópole planejada.
Para impulsionar o projeto, Bukele planeja vender US$ 1 bilhão em “títulos bitcoin”. Em um arranjo financeiro incomum, metade dos recursos seria investido em bitcoin, enquanto a outra metade seria gasta em projetos de infraestrutura para a nova cidade. Se os bitcoins ganharem valor ao longo da vida de 10 anos do título, os investidores em títulos obteriam metade dos ganhos.
Os críticos apontaram que esse arranjo faz pouco sentido, já que as pessoas que desejam investir em bitcoin podem investir diretamente em bitcoin e obter 100% de qualquer ganho. Mas Bukele está contando com a novidade dos títulos – que devem ser tokenizados e vendidos em uma blockchain – para atrair investidores.
Esses títulos foram inicialmente programados para serem introduzidos em março. Mas naquele mês o governo adiou a emissão da dívida, citando a turbulência econômica causada pela invasão da Ucrânia pela Rússia. O ministro das Finanças de El Salvador disse que os títulos seriam lançados no máximo em setembro.
Mas se El Salvador não melhorar sua posição financeira, pode se tornar cada vez mais difícil emitir dívida de qualquer tipo, já que os investidores estarão preocupados com o risco de um calote iminente.
Criptomoeda Terra implode
Pelo menos dois outros eventos contribuíram para uma sensação de caos geral no mundo das criptomoedas nesta semana.
Primeiro, o valor de uma criptomoeda chamada Terra implodiu nas últimas 48 horas, caindo de US$ 1 na segunda-feira para um mínimo de 30 centavos na manhã de quarta-feira. Isso é um grande problema porque a Terra é uma “stablecoin”: todo o seu propósito é permanecer atrelado ao dólar americano na proporção de um para um.
As stablecoins convencionais como Tether ou USD Coin são apoiadas por empresas que detêm (ou pelo menos afirmam deter) dinheiro suficiente para defender o peg. Por outro lado, a Terra é uma “stablecoin algorítmica”. Seu valor deveria ser suportado automaticamente por contratos inteligentes.
O Terra foi emparelhado com outra criptomoeda chamada Luna, cujo preço aumentaria e diminuiria com a demanda do mercado. Se o preço do Terra caísse abaixo de US$ 1, os comerciantes poderiam trocá-los por US$ 1 em Luna, mantendo uma taxa de câmbio fixa entre o Terra e o dólar americano. Por outro lado, se a demanda por Terra aumentasse, as pessoas poderiam converter Luna em Terra usando um contrato inteligente.
A esperança era que o uso crescente de Terra aumentasse o valor de Luna, fornecendo um poderoso backstop para a stablecoin. Por um tempo, tudo isso parecia estar funcionando. Em abril, havia US$ 18 bilhões em Terra em circulação, tornando a Terra a terceira maior stablecoin do mundo.
